每日时讯!短期胶价以震荡为主:国海良时期货7月3早评
■股指:中小盘指数继续表现强势
1.外部方面:截至当天收盘,道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨点,收于点,涨幅为%;标准普尔500种股票指数上涨点,收于点,涨幅为%;纳斯达克综合指数上涨点,收于点,涨幅为%。
(资料图片仅供参考)
2.内部方面:股指市场整体涨幅明显,尤其中小市值代表股指表现强势。市场日成交额保持9千亿成交额规模。涨跌比较好,3800余家公司上涨。北向资金小幅净流入31余亿元,行业方面,电池行业领涨。
3.结论:股指在估值方面已经处于长期布局区间,目前下方支撑明显,但经济修复道阻且长。
■沪铜:反弹压力位遇阻回落
1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为67990元/吨(-30元/吨)
2.利润:进口利润-
3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差+365(+50)
4.库存:上期所铜库存60424吨(-666吨),LME铜库存68313吨(+7889吨)。
5.总结:美联储加息25基点。总体振幅加大,短期到支撑后大幅反弹,反弹继续沽空。压力位69000-69500。
■沪锌:趋势性下跌,逢压力做空
1.现货:上海有色网0#锌平均价为20250元/吨(-50元/吨)。
2.利润:精炼锌进口亏损为-元/吨。
3.基差:上海有色网0#锌升贴水160,前值175
4.库存: 上期所锌库存59474吨(+5081吨),LME锌库存80825吨(-100吨)
5.总结: 美联储加息25基点,供应增加确定性变强,需求回升趋缓。锌价再次回落,重要压力位19800,其次是21000,支撑在19000,逢压力位做空为主。
■工业硅:
1.现货:上海有色通氧553#硅(华东)平均价为13200元/吨,相比前值上涨0元/吨;上海有色不通氧553#硅(华东)平均价为13000元/吨,相比前值上涨0元/吨,华东地区差价为200元/吨;上海有色421#硅(华东)平均价为13950元/吨,相比前值上涨0元/吨;
2.期货:工业硅主力价格为13275元/吨,相比前值下跌60元/吨;
3.基差:工业硅基差为-275元/吨,相比前值上涨100元/吨;
4.库存:截至6-30,工业硅社会库存为万吨,相比前值累库万吨。按地区来看,黄埔港地区为万吨,相比前值累库万吨,昆明地区为万吨,相比前值累库万吨,天津港地区为万吨,相比前值累库万吨;
5.利润:截至5-31,上海有色全国553#平均成本为元/吨,对比上海有色553#均价的即时利润为-404元/吨;
6.总结:当前硅厂挺价情绪高涨,受新疆大厂封盘及减产情绪影响,硅价上涨。供应格局维持北强南弱,短期内市场呈现供大于求态势。而下游有机硅与铝合金传统需求旺季步入尾声,订单出现下滑,目前接货意愿不强,以刚需采购为主,库存压力较大,价格承压运行,市场情绪难言乐观。
■玻璃:原片价格继续下跌
1. 现货:沙河市场-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市场元/吨,华北地区主流价1820元/吨。
2. 基差:沙河-2305基差:345。
3. 产能:玻璃日熔量165310万吨,产能利用率81%。开工率79%。
4. 库存:全国企业库存万重量箱,沙河地区社会库存万重量箱。
5.利润:浮法玻璃(煤炭)利润396元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润592元/吨,浮法玻璃(天然气)利润352元/吨。
6.总结:无利好因素刺激下,中下游对后市心态较为谨慎,多延续刚需拿货,对产销支撑动力较弱,库存上涨概率较大,对价格形成一定负反馈,预计今日全国均价运行区间在1890-1895元/吨。
■纯碱:远兴一线出产品
1.现货:沙河地区重碱主流价2000元/吨,华北地区重碱主流价2250元/吨,华北地区轻碱主流价2050元/吨。
2.基差:重碱主流价:沙河2305基差312元/吨。
3.开工率:全国纯碱开工率,氨碱开工率,联产开工率。
4.库存:重碱全国企业库存万吨,轻碱全国企业库存万吨,仓单数量472张,有效预报125张。
5.利润:氨碱企业利润元/吨,联碱企业利润元/吨;浮法玻璃(煤炭)利润396元/吨,浮法玻璃(石油焦)利润592,浮法玻璃(天然气)利润352元/吨。
6.总结:检修增加,远兴一线出产品,损失量与新增量对冲,供应有望表现下降趋势。企业库存中性,大部分企业库存低,个别企业高。下游库存低,按需为主,供需相对维持,预计短期现货偏稳震荡趋势。
■焦煤、焦炭:铁水产量继续上行
1.现货:吕梁低硫主焦煤1750元/吨(0),沙河驿低硫主焦煤1700元/吨(0),日照港准一级冶金焦1960元/吨(30);
2.基差:JM09基差149元/吨(-23),J09基差-元/吨(-4);
3.需求:独立焦化厂产能利用率%(-%),钢厂焦化厂产能利用率%(-%),247家钢厂高炉开工率%(%),247家钢厂日均铁水产量万吨();
4.供给:洗煤厂开工率%(%),精煤产量万吨();
5.库存:焦煤总库存吨(),独立焦化厂焦煤库存吨(),可用天数吨(),钢厂焦化厂库存吨(),可用天数吨();焦炭总库存吨(),230家独立焦化厂焦炭库存吨(-),可用天数吨(),247家钢厂焦化厂焦炭库存吨(),可用天数吨(-);
6.利润:独立焦化厂吨焦利润-30元/吨(-5),螺纹钢高炉利润-元/吨(-46),螺纹钢电炉利润-元/吨(-);
7.总结:铁水产量继续上行,焦企出货顺畅,然螺纹高炉零利润和焦化厂吨焦利润均有所下行,淡季需求下,铁水高位可持续性存疑,焦炭提涨落地可能性减小。
■PTA:装置重启,本周预期负荷偏高维持
1.现货:CCF内盘5590元/吨现款自提(+15);江浙市场现货报价场 5565-5630元/吨现款自提。
2.基差:内盘PTA现货2309 +60(0);
3.库存:社会库存307万吨(-);
4.成本:PX(CFR台湾):977美元;
5.负荷:%。
6.装置变动:本周逸盛海南降负运行,台化重启但未出料,嘉通1期重启,福海创停车降负中,至周四PTA负荷在81%。周五福海创已全停,台化出产品,嘉通负荷提升,负荷调整至%。
加工费:252元/吨;
8.总结:PTA近期易涨难跌。成本端PX支撑强势,PXN价差维持468美元高位,且供需矛盾不大。TA上周负荷小幅下降,但仍然维持季节性高位。下游需求端负荷维持%高位,节后整体长丝产销偏旺,现金流水平尚可,聚酯环节支撑TA。关注后续下游终端订单跟进情况。
■MEG:现货端流动性转宽松
1.现货:内盘MEG 现货 3875元/吨(+58);内盘MEG宁波现货:3885元/吨(+55);华南主港现货(非煤制)3950元/吨(+25)。
2.基差:MEG主流现货-09主力基差 -80(-4)。
3.库存:MEG华东港口库存万吨(+)。
总负荷:%;煤制负荷:% 。
5.装置变动:随着海南炼化、浙江石化、卫星石化等大套装置的重启,国内乙二醇负荷回升至64%附近的高位;
6.总结:本周EG维持震荡走弱态势。港口去库速度已经十分缓慢,装置部分启动,煤制负荷上周提负较快,供应端逐渐转向宽松。聚酯端目前产销情况健康,需求支撑仍在。
■橡胶:多空博弈,胶价反复震荡调整为主
1.现货:SCRWF(中国全乳胶)上海11775元/吨(0)、TSR20(20号轮胎专用胶)昆明10600元/吨(0)、RSS3(泰国三号烟片)上海13550(0)。
2.基差:全乳胶-RU主力-110元/吨(+50)。
3.库存:截至2023年6月25日,中国天然橡胶社会库存万吨,较上期增加万吨,增幅%。中国深色胶社会总库存为万吨,较上期增加%。其中青岛现货库存环比增加%;云南库存下降%;越南10#下降%;NR库存小计下降%。中国浅色胶社会总库存为万吨,较上期下降%。其中老全乳胶环比下降%,3L环比下降%。
4.需求:本周期(20230622-0629)中国半钢胎样本企业产能利用率为%,环比上周期(20230616-0621)-%,同比+%。本周期(20230622-0629)中国全钢胎样本企业产能利用率为%,环比上周期(20230616-0621)-%,同比-%。
5.总结:端午节前后消费需求难以提振,轮胎市场依然稳中偏弱。国内外产区逐渐开始上量,产区干旱有所缓解,但尚未对供应产生趋势性影响,供应端难以利好支撑。短期内胶价以震荡为主。
■PP:目前有资金押注全球制造业PMI触底的可能
1.现货:华东PP煤化工6900元/吨(+0)。
2.基差:PP09基差-172(-22)。
3.库存:聚烯烃两油库存万吨(+2)。
4.总结:从美国费城半导体指数同比对全球制造业PMI的领先指引看,全球制造业PMI在未来一到两个月内可能会迎来反弹,但美国费城半导体指数的上涨也有可能是由于AI产业逻辑驱动少数科技股上涨,所以也需要通过其他数据去验证。观察出口导向型国家韩国,贸易端LME铝韩国库存已经出现持续补库状态,在其领先性指引下,韩国KOSPI指数也开始企稳上涨,股指的上涨更多是在交易预期,从其领先性指引以及韩国国情看,正是在交易韩国出口改善的预期,而韩国出口同比基本与全球制造业PMI走势一致,也就是说目前资金押注的还是全球制造业PMI触底的可能。
■塑料:可能通过外盘反弹更多来修复高估值
1.现货:华北LL煤化工7800元/吨(+10)。
2.基差:L09基差-87(-10)。
3.库存:聚烯烃两油库存万吨(+2)。
4.总结:从估值体系看,目前估值并不低,进口窗口濒临打开,从近期基差走弱对贸易商库存的领先性指引看,贸易商库存很难持续去化,在贸易商库存难以持续去化的背景下,进口窗口也很难持续打开。但近期进口窗口的打开主要是由于内盘反弹比外盘更多导致。那后续是否会通过外盘反弹更多来修复高估值,而不是通过内盘价格下跌修复高估值呢?考虑到全球制造业PMI可能阶段见底,即使我们认为聚烯烃估值偏高,但也要防止估值的修复可能会通过外盘涨的更多来进行,所以空单的进场需要谨慎。
■原油:服务业PMI受制于高利率的滞后影响仍会继续回落
1. 现货价(滞后一天):英国布伦特Dtd价格美元/桶(+),OPEC一揽子原油价格美元/桶(+)。
2.总结:但高利率对于制造业的利空影响在边际下降,不代表利空影响就不存在,并且从利率的变化对于制造业的影响再传导至柴油需求端也存在时滞,从制造业PMI对柴油需求的领先性指引看,目前也只能看到阶段性的反弹,趋势层面至多只是可能进入筑底阶段。从历史上来看,美国服务业开始回落是停止加息的条件,但即使进入降息周期后,服务业PMI受制于高利率的滞后影响仍会继续回落,相应的汽油需求将会接棒柴油需求走弱,这也是原油作为经济后周期品种的道理所在。趋势层面原油需求仍不乐观。
■棕榈油/豆油:美豆种植面积意外锐减,美豆油涨停
1.现货:24℃棕榈油,天津7910(+90),广州7560(+120);山东一级豆油7980(+100)。
2.基差:09,一级豆油108(-56),棕榈油广州66(-42)。
3.成本:7月船期印尼毛棕榈油FOB 845美元/吨(+5),7月船期马来24℃棕榈油FOB 865美元/吨(+15);8月船期巴西大豆CNF 534美元/吨(-1);美元兑人民币(0)。
4.供给:SPPOMA数据显示,2023年6月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加%。油棕鲜果串单产环比增加%,出油率环比下降%。
5.需求:Amspec Agri数据显示,马来西亚6月棕榈油产品出口量为1,091,891吨,较5月的1,085,070吨增加%。
6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第25周末,国内棕榈油库存总量为万吨,较上周的万吨减少万吨。国内豆油库存量为万吨,较上周的万吨增加万吨。
7.总结:USDA6月底报告显示美豆种植面积意外骤减%。受23/24年度全球油粕相对供需松紧边际变化影响,美豆油涨停。欧美汇率持续走强使得人民币相对弱势明显,拖累国内进口商品利润修复,对内盘价格形成支撑。近期国内油脂现货成交有所走弱。海外贸易商表示印度6月棕榈油进口量将较前一个月增长46%,达到三个月来的最高水平。天气方面,未来一周印尼、马来部分地区少雨情况有所缓解。或可关注近月正套机会。
■豆粕:USDA季度报告前一日国内豆粕现货成交量创历史记录
1.现货:张家港43%蛋白豆粕3860(+30)
2.基差:09张家港基差92(-27)
3.成本:8月巴西大豆CNF 534美元/吨(-1);美元兑人民币(0)
4.供应:中国粮油商务网数据显示, 第26周全国油厂大豆压榨总量为万吨,较上周减少万吨。
5.需求:6月30日豆粕成交总量万吨,较上一交易日增加万吨;其中现货成交万吨。
6.库存:中国粮油商务网监测数据显示,截止到2023年第25周末,国内豆粕库存量为万吨,较上周的万吨增加万吨。
7.总结:USDA6月底报告显示美豆种植面积意外锐减%,且美豆季度库存亿蒲亦低于预期,提振美豆价格。国内9月后套盘榨利有所亏损,汇率因素将对内盘价格产生重要支撑。价格上涨带动现货成交持续偏暖,下游低位补库支撑价格。USDA干旱报告显示, 约63%的美国大豆种植区域受到干旱影响,而此前一周为57%,去年同期为15%。美国大豆出苗率为96%,五年均值为89%;优良率为51%,市场预期为51%,去年同期为65%。目前豆粕仍具备一定蛋白性价比优势。中低品质小麦对豆粕+玉米的饲用组合替代优势有所弱化。模型显示7月美国大豆产区中北部降雨趋于正常。预计美豆仍有天气炒作空间,豆粕震荡偏强看待。
■白糖:原糖结束八连跌
1.现货:南宁7100(40)元/吨,昆明6835(15)元/吨,仓单成本估计7109元/吨
2.基差:南宁1月599;3月696;5月730;7月289;9月370;11月488
3.生产:巴西6月上半产量同比大幅度增加,国际贸易流缓解,巴西产量正在大幅度兑现。印度最终产量预估到3200-3300万吨,出口配额不再增加。国内广西减产致全国产量减产,国内供给暂时偏紧。
4.消费:国内情况,需求预期持续好转,5月国产糖累计销售量同比增加88万吨,产销率同比大幅增加;国际情况,出口大国出口总量保持高位,但原糖高位暂时缺乏更多买家
5.进口:5月进口4万吨,同比减少万吨,船期到港普遍后移,按照船期推算,预计三季度上半段进口也非常少。
6.库存:5月272万吨,同比减少143万吨。
7.总结:巴西进入压榨高峰,产量大量兑现,国际贸易流缓解紧张,原糖期货上行趋势减弱,进入回调阶段。国内南方提前收榨趋势,产量低于市场预期,5月库存均创历史低位,进口量短期无法到港,大量船期后移,国内消费反弹明显,供需存转为紧张,继续关注巴西产量兑现的节奏和出口节奏,国内市场关注进口糖到港时间。
■花生:现货市场进入交投尾声
0.期货:2311花生10000(76)
1.现货:油料米:9200
2.基差:11月:-800
3.供给:本产季总体减产大环境确定,产季进入尾声,目前基层基本无货,中间商库存同比往年较少。新花生播种基本完成,根据基层反映增长幅度不及之前预期。
4.需求:市场需求进入淡季,食品厂补库结束,油厂主力收购积极性仍然不高。
5.进口:进口米总量同比减少,后期到港逐渐减少。
6.总结:当前高价环境压迫油厂利润空间情况下,油厂产品充足,原料收购积极性低,导致油料米相对商品米偏弱。当前种植端进入播种时期,总体种植意愿较强,产地麦茬花生种植面积预计增加,但最终面积增长可能不及之前预期。
■棉花:美棉优良率较好
1.现货:新疆17034(19);CCIndex3218B 17304(-8)
2.基差:新疆1月394;3月534,5月654;7月629;9月347;11月319
3.生产:USDA6月报告环比调增产量,美国和巴基斯坦的减产被中国、印度、巴西的增产抵消,库存继续调增。美棉播种结束,美国产区的干旱天气有搜改善,优良率高于去年同期。
4.消费:国际情况,USDA6月报告环比调增消费,主要是对2023/24产季的预期,而对本产季的消费是继续调减的。
5.进口:2022/23产季全球贸易量进一步萎缩,不过预计下产季复苏明显。国内方面5月进口11万吨,同比减少7万吨。
6.库存:市场进入6月下游进入淡季,开机率边际回落,原料和成品库存有所积累。
7.总结:宏观方面,市场预计加息阶段进入尾声但尚未结束,美联储表示可能进一步加息,还远未进入降息阶段,宏观风险尚未完全消失。当前产季国际需求整体不好,限制国际棉价反弹上方空间,但预期始终向好。国内市场,产业链在年后逐渐恢复运,但是进入淡季,当前上游建库和下游去库告一段落。种植端进入生长季节,美棉优良率高于去年,供给端利多需要重新评估。
■生猪:收储预期暂支撑9月期价
1.生猪(外三元)现货(元/公斤):局部涨跌互现。河南13700(0),辽宁13600(100),四川12900(-100),湖南13700(-200),广东14700(0)。
2.猪肉(元/公斤):平均批发价()。
3.基差:河南现货-LH2309=-1810(45)。
4.总结:端午节消费不及预期,节后现货价格跌出今年低点后仍在下跌,7月合约大跌修复盘面升水,而9月合约因市场开始对收储的预期而显抗跌。目前生猪市场整体呈供需双降态势,此前市场对于7月存短暂供应缺口的预期仍有待炎症,而从体重看,仍有大肥猪去库压力。随着猪价新低,而近期豆粕、玉米原料价格上涨,猪粮比预计跌破5:1,关注收储动态,若收储开启,有望带动短期超跌反弹,但生猪市场持续性上涨驱动缺失,现货价格预计继续磨底,等待大肥存栏去化充分。
■玉米:面积超预期 美玉米大跌
1.现货:港口继续上涨。主产区:黑龙江哈尔滨出库2520(0),吉林长春出库2560(0),山东德州进厂2920(10),港口:锦州平仓2820(10),主销区:蛇口2940(20),长沙2950(0)。
2.基差:锦州现货平舱-C2309=92(-4)。
3.月间:C2309-C2401=163(18)。
4.进口:1%关税美玉米进口成本2463(-22),进口利润477(42)。
5.需求:我的农产品网数据,2023年26周(6月22日-6月28日),全国主要149家玉米深加工企业(含淀粉、淀粉糖、柠檬酸、酒精及氨基酸企业)共消费玉米万吨(-)。
6.库存:截至6月28日,96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量万吨(环比-%)。18个省份,47家规模饲料厂的最新调查数据显示,截至6月29日,饲料企业玉米平均库存天(%),较去年同期下跌%。截至6月23日,北方四港玉米库存共计万吨,周比-万吨(当周北方四港下海量共计万吨,周比-万吨)。注册仓单量50876(0)手。
7.总结:USDA季末面积及库存报告,意外大幅增加玉米播种面积,使得美玉米价格继续大跌。国内玉米现货市场因短期供应趋紧,继续强于外围,7-8月份仍存在缺口预期,同时芽麦上涨,现货替代品压制暂消退。但在外围大跌背景下,国内玉米价格再次成为高价品种,若麦价、芽麦价再有松动,玉米价格回落风险很大。中期国内玉米价格能否持坚仍需关注陈作缺口能否兑现。